央行关于房地产的调控政策一直在有条不紊地推进着，主要也是因为房地产行业的规模过于庞大，调控措施不可能一蹴而就的，否则去杠杆反而导致了严重的金融风险。房地产企业的融资手段也是五花八门的，比如其中的供应链商票今后将会逐步纳入央行的监管范围。商票本身是不经过银行的，所以也就不在去年的”三项红线”政策之内，但是商票也是巨大的隐患。
房地产行业的商票话语权主要在房企
什么是商票？其实就类似于欠条，是房企向建材、物管等公司出具的待收款项证明，当然正规的商票是需要有机构或担保公司进行信用背书的，并且可以在票据市场进行买卖交易的，由于一方面房企在监管下融资渠道越来越紧，另一方面商票的融资成本也不高，所以房企都将商票作为短期缓解现金流压力的手段。其中房企在整个供应链中的话语权还是最大的，尤其是大型房企，这也使得房地产行业的商票风险加大。
商票规模越来越大，需要防范风险
整个票据市场的规模在近几年明显上升，年末超过了22万亿，其中商票规模达到3.62万亿，而房企前19位商票规模达就达到了亿，其中恒大的规模就超过了亿，其余大多数大型房企的规模也较高。
今年以来房地产行业的商票屡屡出现逾期兑付的情况，使得整个商票市场都出现了不小的市场波动，另一方面由于大多数票据可以在银行进行贴现操作，如果出现大面积违约的情况，将会扰动整个贴现市场，而恒大的风险显然是最大的（小麦后续会专门写一篇文章分析恒大）。如果仍由房企商票发展，后续的风险将会非常高。
商票纳入监管是必须，只是需求循序渐进，部分房企违约风险进一步上升
央行自然也知道房企的各种“骚操作”，只是不想一下子把房地产给掐爆了，目前大多数房企的杠杆率明显下降，银行涉房贷款的规模也在去年年底的基础上进一步下降，随着部分房企的违约风险被逐步释放，房企商票将会很快纳入监管，自然那些商票使用规模大，现金流压力大的企业将会受到直接影响，后续暴雷的房企数量大概率会进一步上升，对于不了解行业详细情况的，投资上要尽量避开一些房地产行业。
房地产行业的监管最多只是到了中期阶段
其实现在有关房地产行业的调控最多还属于中期阶段，也就是先解决整个社会关于房地产行业的杠杆问题，那些该暴雷的暴雷、该被收购的收购等等，只有把杠杆降下来了，后面的房地产税也好还是人口政策也好才能推行，今年以来国内关于房地产的调控实际上是略超市场预期的，所以后面陆续出台对应的政策也是必然的。总的来说，对于大多数人，房地产已经不再是投资手段了，除非你买得起千万豪宅并且几年内没有现金流压力。