来源：风财讯
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凤凰网风财讯
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作者
陈文莉
编辑
王婷婷
房地产调控让一些房企退出江湖，但也让一些房企“逆势而出”。其中，被称为“珠海半城”的华发股份，尤为突出。
12月9日，上海年第四批次土拍市场上，华发股份再次出手了。
据现场竞拍信息显示，本轮土拍中，华发股份参拍的热门地块青浦区赵巷镇佳恒路南侧B3A-01、B3A-02、B3B-01地块吸引了约10家房企，而宝山区顾村镇共富社区N单元E1A-05地块则吸引了12家房企参拍。
最终，青浦赵巷地块由国贸地产以33.亿元拿下，溢价率8.96%；宝山顾村地块由上海佳运以20.亿元拿下，溢价率约9.5%。华发股份均因报价与平均价价差较大而落败。
（赵巷地块竞拍截图，太仓华锦由华发股份全资持有）
尽管如此，自年进入上海市场以来，华发股份在沪所拿地块也早已遍及了闵行、浦东、静安、宝山、松江、青浦、杨浦等多个主辖区。甚至在年的四批次土拍中，华发股份更是一次不落，在上海拿地金额高达亿元，位居房企上海拿地金额榜TOP1。（合计中指院1-11月榜与第四次土拍结果）
（图源：中指研究院）
凤凰网风财讯注意到，年华发股份的脚步不止于上海，其在杭州、成都、武汉、珠海、中山等地的土拍市场上均有所斩获。仅年1-11月，华发股份的权益拿地金额达到了亿元，成功迈进TOP10。
然而，猛冲土储也隐藏着“后遗症”。
华发股份在规模这一脚迈进“千亿俱乐部”的同时，能力这一只脚却还留在外面，频繁的关联方高息输血、重重质疑明股实债、屡现的全国项目维权…这些无一不给华发股份真正站到房企前列，埋下了风险。
关联方之间高息输血，大额存款利息差存疑
年以来，华发股份所拿地块中，不乏大手笔、高溢价地块。
其中，在上海的三批次集中供地中，华发股份以44.89亿元竞得浦东新区唐镇中心镇区地块，溢价率9.36%；联合建发国际分别以29.86亿元、26.58亿元的价格“触顶”拿下了闵行区浦锦街道地块和七宝镇古美北社区地块，溢价率分别为9.39%、8.99%；以31.59亿元拿下宝山顾村地块；以80.37亿元竞得了静安区中兴社区地块。
年6月30日，杭州第二轮集中土拍中，华发以11.1亿元拿下了拱墅区一宗宅地，溢价率12%，这已经是今年杭州土拍所允许的最高溢价了。
凤凰网房产发现，在华发股份大手笔、高溢价的拿地背后，惊现了关联方之间高息输血、资金腾转的迹象。
年以来，华发股份仅通过华金保理、华发投控、横琴人寿、横琴华通等关联方公司，以“购房尾款收益权融资”“设立信托计划”“授权融资”等名义，开展了至少4次融资活动。票面融资成本基本在6.5%-7.2%，这一融资区间远高于华发股份年的平均融资成本5.8%。
年，华发股份通过上述公司开展过至少4次融资活动；年和年，华发股份通过关联公司开展的相关融资活动，也在5次-7次/年以上。
关联方融资之外，华发股份公开发债更是频繁。年以来，华发股份通过债券发行募资超70亿元。企业预警通数据更是显示，华发股份目前仍有39只存续债券，余额高达.04亿元。
有趣的是，高息融资输血的另一面，是华发股份在关联方的存款魅影。据5月份华发股份对上交所的回复函显示，其财务公司存款从年的45.43亿元大幅增至年的.37亿元。
年度华发股份收到财务公司存款利息收入1.91亿元，平均利率仅1.15%，这甚至低于同年银行1年期存款的基准利率（1.5%）。由此，“华发系”关联方相互输血、资金腾转的质疑声沸起，一度引发上交所