报告核心观点
当前海内外宏观环境三大关键节点出现：1）7月以来，国内基本面延续偏弱企稳态势，月底政治局会议提振市场信心，A股初显情绪底+政策底，后续政策落地是影响各类资产表现的核心；2）海外通胀持续降温，美欧央行偏鸽信号，加息周期接近尾声；3）日银YCC政策调整，对美股、美债有冲击，对A股和港股影响偏正面。身处关键节点，短期可以博弈心态把握股债强弱切换机会，关键变量在于政策力度和效能，股市趋势性预计仍不强，但顺周期和内需链受益。债市短期偏弱，但大幅调整概率不大，持短待变。美股散户情绪高涨，美元震荡偏弱，人民币底部区间较稳固，黄金趋势不明。
市场主题：三个关键节点出现
第一、7月政治局会议略超预期，股市反应较为积极，“政策底”大概率已经确立，情绪底+业绩底出现，业绩驱动和“钱从哪来”还是核心焦点。短期看，政策支持+基本面企稳+拥挤度偏低的顺周期方向胜率或偏高，在市场成交未见明显放量前不建议盲目扩散，港股可能弹性更大。第二、美欧央行不同程度上释放出鸽派信号，本轮加息周期正在接近尾声。鲍威尔亲承“通胀不到2%也可以考虑降息”，这意味降息的时间点可能提前，软着陆概率上升，后续